Cerebras Systems重啟IPO，OpenAI合作與營收集中度引發關注
Nvidia 的強勁競爭對手、半導體新創公司Cerebras Systems正式啟動其在美國的首次公開募股（IPO），目標估值高達266.2億美元。市場普遍認為，AI 基礎設施需求強勁，正持續推升投資者對高效能晶片產業的投資意願。
一、重啟上市計畫，募資規模達35億美元
總部位於加州森尼韋爾的Cerebras計畫於那斯達克上市，股票代碼為「CBRS」。根據週一提交的更新說明書，該公司預計出售2,800萬股，每股定價區間為115至125美元。若按此區間上限計算，預計募資總額將達 35 億美元。
這是Cerebras在去年10月撤回上市申請後的第二次嘗試。公司此次重啟IPO伴隨著強勁的財務成長：
營收成長：2025年度營收達5.1億美元，較前一年的2.9億美元成長約76%。
轉虧為盈：2025年淨利錄得8,790萬美元（每股盈餘 1.38 美元），相較於2024年淨虧損 4.85 億美元（每股虧損 9.90 美元），營運狀況大幅改善。
二、核心技術與市場競爭
Cerebras以其獨特的Wafer Scale Engine晶片聞名。該技術將龐大的運算核心與記憶體整合在單一巨大晶片上，旨在消除傳統GPU在處理大型模型推論與訓練時的通訊瓶頸。
IPOX研究助理Lukas Muehlbauer指出，雖然Nvidia目前仍是市場領導者，但Cerebras若能在特定領域（如超低延遲推論）提供明顯的速度或成本優勢，仍具備競爭空間。Cerebras近年也將商業模式從單純的硬體銷售，轉向在自家資料中心提供雲端運算服務，與Amazon (AWS)、Microsoft (Azure) 及Google等雲端巨頭展開競爭。
三、與 OpenAI 的戰略結盟
Cerebras的上市前景很大程度上與其最大合作夥伴OpenAI綁定。
巨額合約：雙方簽署了價值超過200億美元的多年協議，Cerebras將在2028年前向OpenAI提供750兆瓦（MW）的高速AI運算能力。
財務關聯：OpenAI於今年一月向Cerebras 提供10億美元貸款，並獲得購買多達3,340萬股無表決權股票的認股權證。
營收結構：Cerebras坦言OpenAI的聯盟預計佔未來幾年營收的相當大比例。此外，阿聯酋背景的G42與穆罕默德·本·扎耶德人工智慧大學也是其主要收入來源。
四、IPO 市場的風向標
市場分析認為，Cerebras的上市將成為檢驗公開市場對AI基礎設施公司興趣的重要指標。特別是在SpaceX傳出有意在紐約上市的背景下，Cerebras的表現將決定後續如Anthropic等AI新創公司的上市節奏。
本次 IPO 的主要承銷商包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗集團（Citigroup）、巴克萊銀行（Barclays）與瑞銀（UBS）。公司共同創辦人暨執行長Andrew Feldman預計在IPO後將持有價值約12.8億美元的股份。
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